خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الفائدة 25 نقطة أساس إلى 4.75%، تماشياً مع التوقعات، في ثاني خطوة بعد خفض 50 نقطة في سبتمبر.

وافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة للمرة الثانية على التوالي يوم الخميس، متحركًا بوتيرة أقل عدوانية من ذي قبل ولكن مع استمرار جهوده لتصحيح حجم السياسة النقدية.

في متابعة لخفض نصف نقطة مئوية كبير في سبتمبر، خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سعر الاقتراض القياسي لليلة واحدة بمقدار ربع نقطة مئوية، أو 25 نقطة أساس، إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 4.50٪ و 4.75٪. يحدد السعر ما تفرضه البنوك على بعضها البعض مقابل الإقراض لليلة واحدة ولكنه غالبًا ما يؤثر على أدوات الدين الاستهلاكي مثل الرهن العقاري وبطاقات الائتمان وقروض السيارات.

كانت الأسواق تتوقع على نطاق واسع هذه الخطوة، والتي تم الإعلان عنها في اجتماع سبتمبر وفي التصريحات المتابعة من صناع السياسات منذ ذلك الحين. كان التصويت بالإجماع، على عكس الخطوة السابقة التي شهدت أول تصويت «لا» من محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2005. هذه المرة، وافقت المحافظ ميشيل بومان على القرار.

عكس البيان الذي أعقب الاجتماع بعض التعديلات في كيفية نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاقتصاد. ومن بينها وجهة نظر معدلة في كيفية تقييم الجهود الرامية إلى خفض التضخم مع دعم سوق العمل.

ذكرت الوثيقة أن «اللجنة ترى أن المخاطر التي تهدد تحقيق أهدافها في التوظيف والتضخم متوازنة تقريبًا»، وهو تغيير عن سبتمبر/أيلول عندما أشارت إلى «ثقة أكبر» في العملية.

برر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أسلوب التيسير للسياسة لأنهم يرون أن دعم التوظيف أصبح على الأقل أولوية بقدر وقف التضخم.

وفي سوق العمل، قال البيان إن «الظروف تحسنت بشكل عام، وارتفع معدل البطالة لكنه لا يزال منخفضًا». وقالت اللجنة مرة أخرى إن الاقتصاد «استمر في التوسع بوتيرة قوية».

صاغ المسؤولون إلى حد كبير التغيير في السياسة كمحاولة لإعادة هيكلة الأسعار إلى ما يتماشى مع الاقتصاد حيث يتراجع التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪ بينما أظهرت سوق العمل بعض مؤشرات التخفيف. وتحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن «إعادة معايرة» السياسة إلى حيث لم تعد بحاجة إلى أن تكون مقيدة كما كانت عندما ركز البنك المركزي بشكل شبه كامل على ترويض التضخم.

سيجيب باول على أسئلة حول القرار في مؤتمره الصحفي الساعة 2:30 مساءً بالتوقيت الشرقي. تم تأجيل اجتماع نوفمبر يومًا واحدًا بسبب الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

هناك حالة من عدم اليقين بشأن مدى حاجة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التخفيضات مع استمرار الاقتصاد الكلي في تحقيق نمو قوي ويظل التضخم مشكلة خانقة للأسر الأمريكية.

نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل 2.8٪ في الربع الثالث، أقل من المتوقع وأقل قليلاً من مستوى الربع الثاني، لكنه لا يزال أعلى من الاتجاه التاريخي للولايات المتحدة حول 1.8٪ -2٪. يشير التتبع الأولي للربع الرابع إلى نمو بنحو 2.4٪، وفقًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.

بشكل عام، صمد سوق العمل بشكل جيد. ومع ذلك، زادت قوائم الرواتب غير الزراعية بمقدار 12000 فقط في أكتوبر، على الرغم من أن الضعف كان يُعزى جزئيًا إلى العواصف في الجنوب الشرقي والإضرابات العمالية.
يأتي القرار وسط خلفية سياسية متغيرة.

حقق الرئيس المنتخب دونالد ترامب فوزًا مذهلاً في انتخابات يوم الثلاثاء. ويتوقع خبراء الاقتصاد إلى حد كبير أن تشكل سياساته تحديات للتضخم، مع نواياه المعلنة في فرض التعريفات العقابية والترحيل الجماعي للمهاجرين غير المسجلين. ومع ذلك، ظل التضخم منخفضا في ولايته الأولى بينما ظل النمو الاقتصادي، خارج المرحلة الأولية من جائحة كوفيد، قويا.

ومع ذلك، كان ترامب منتقدا شرسا لباول وزملائه خلال فترة ولايته الأولى في منصبه، وتنتهي فترة ولاية الرئيس في أوائل عام 2026. ويتجنب محافظو البنوك المركزية باجتهاد التعليق على المسائل السياسية، لكن ديناميكية ترامب قد تكون بمثابة عبء على مسار السياسة في المستقبل.

قد يقنع تسارع النشاط الاقتصادي في عهد ترامب بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل أقل، اعتمادًا على كيفية رد فعل التضخم.

وقد نشأت أسئلة حول ما هي النقطة «النهائية» لبنك الاحتياطي الفيدرالي، أو النقطة التي سيقرر فيها أنه خفض ما يكفي وأن سعر الفائدة القياسي لا يدفع ولا يعيق النمو. ويتوقع المتداولون أن يوافق بنك الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح على خفض آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر ثم يتوقف مؤقتًا في يناير لتقييم تأثير تحركاته في التشديد، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

أشارت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر إلى أن الأعضاء يتوقعون نصف نقطة مئوية إضافية في التخفيضات بحلول نهاية هذا العام ثم نقطة مئوية كاملة أخرى في عام 2025.

أشار «مخطط النقاط» لشهر سبتمبر لتوقعات المسؤولين الفرديين إلى معدل نهائي يبلغ 2.9٪، مما يعني نصف نقطة مئوية أخرى من التخفيضات في عام 2026.

حتى مع خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي للأسعار، لم تستجب الأسواق بالمثل.

قفزت عائدات الخزانة منذ خفض سبتمبر، وكذلك أسعار الرهن العقاري. على سبيل المثال، ارتفع الرهن العقاري لمدة 30 عامًا بنحو 0.7 نقطة مئوية إلى 6.8٪، وفقًا لفريدي ماك. كما ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنفس القدر تقريبًا.

يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق «هبوط ناعم» للاقتصاد حيث يمكنه خفض التضخم دون التسبب في انكماش.